VERTIS: Análisis sobre el impacto de la Reserva para la Estabilidad del Mercado de CO2

El trending topic durante los últimos dos años ha sido el back-loading. Como muestra el gráfico a continuación, cualquier decisión o noticia política (publicada mediante la prensa o incluso a través de los tweets de los diputados) hizo aumentar la volatilidad del precio del carbono.

Evolución del precio de cierre diario del EUA (EUR)

La Comisión ha propuesto modificar el diseño del EU ETS, mediante la creación de una Reserva para la Estabilidad del Mercado, para proporcionar una mayor flexibilidad del sistema y alejarse de la oferta fija actual de derechos de emisión. Los derechos podrían ir a la reserva en lugar de ser subastados y también podrían pasar de la reserva a las subastas. El objetivo de la creación de esta reserva sería abordar uno de los defectos en el diseño del sistema actual, vinculado a la oferta fija, lo que hasta ahora ha impedido que el EU ETS se adapte a los cambios en los niveles de la demanda de derechos de emisión. Además, también se utilizaría para hacer frente a los excedentes de derechos en el EU ETS.

MSR = Reserva para la Estabilidad del Mercado, por sus siglas en inglés
Surplus = Excedente de derechos

La propuesta actual sugiere introducir la Reserva para la Estabilidad del Mercado en 2021. El principal argumento es que esto proporcionaría seguridad jurídica y predictibilidad, y también aseguraría fijar reglas claras para el período post 2020. Además, garantizaría una pronta transición que reequilibre la oferta y la demanda, y una rápida restauración de la eficacia del EU ETS. Uno de los principales promotores de esta propuesta es Alemania.

Al contrario que el back-loading, que sólo desplazó los volúmenes de derechos subastados del inicio al final del periodo, la Reserva para la Estabilidad del Mercado podría resolver el problema del superávit acumulado de derechos de emisión. Por lo tanto, existe un amplio consenso en el mercado sobre el precio del EUA, que podría experimentar una tendencia ascendente pero lenta durante la Fase 3. Sin embargo, esperamos que, durante el proceso de aprobación legal, cause un aumento de la volatilidad en el precio del carbono similar al que hemos visto en los últimos años.

La siguiente tabla muestra el precio medio del EUA estimado para el período 2014-2030. Nuestro escenario base tiene en cuenta la plena aprobación y aplicación del paquete íntegro para 2030, incluyendo la reducción en un 40% de las emisiones de gases de efecto invernadero y la aplicación de la Reserva para la Estabilidad del Mercado a partir de 2021. El segundo escenario muestra cómo reaccionaría el precio si la Reserva para la Estabilidad del Mercado no fuera aprobada por los diputados. El último escenario refleja la situación extrema, con una crisis financiera que se inicia en 2015 y termina a finales de la década (el cálculo incluye la misma caída del PIB en la zona UE como la experimentada entre 2008 y 2012).

Previsión del precio del EUA a largo plazo (2014 - 2030)

El aumento de la volatilidad crónica podría obligar a desarrollar estrategias de mercado, hechas a medida, incluso en aquellas empresas que hasta ahora se habían mostrado reacias a ellas.

Para elaborar la estrategia que mejor se adapte a su empresa, por favor, póngase en contacto con los especialistas del mercado de carbono en Vertis Environmental Finance.

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